中泰国际:宝龙商业给予目标价32.1港元 维持买入评级

中泰国际:宝龙商业给予目标价32.1港元 维持买入评级
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  中泰发布报告,宝龙商业管理(09909-HK)是宝龙地产(01238-HK)控股的商业运营管理轻资产公司,自2007年起向零售商业物业的开发商、租户及业主提供商业运营服务;目前有宝龙一城、宝龙城、宝龙广场及宝龙天地四个品牌,提供高端、中高、社区及商业街等多元的商业体验。截止2020年6月30日,公司在管商业项目51个,管理总建筑面积698万平方米,其中45.4%位于长三角;按管理面积计,全国排名第五。
  该行认为公司拥有稳固的核心优势:母公司商业项目储备丰富,商业+住宅双轮驱动模式渐入佳境,获取优质商住综合项目能力越来越强;公司已成功建立品牌与管理团队,外拓显著提速;公司对管理层股权激励到位。通过母公司支持/外拓/收并购三管齐下,该行预计公司的管理面积将由19年末的698万平方米上升至22年的1378万平方米,三年CAGR25.4%。
  该行认为十四五期间商管行业景气向上,看好公司深耕行业所铸就的品牌与竞争力,认为公司有望持续提升运营效率,获得较快规模与利润增长。该行用相对估值法给予公司32.1港元的目标价,对应30.0x的22年PE。目标价对应现价有29.5%的升幅,该行给予买入评级。

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责任编辑:李双双